شهد اليوم مزاد لبيع السندات الألمانية لأجل عشر أعوام وكان قد سجل أداءً على نحو لافت. حيث سجل نسبة تغطية عند 2.3 مع متوسط عائد عند 2.31%، وفق بيانات لشركة الخدمات المالية Deutsche Finanzagentur. فيما كانت نسبة التغطية هي الأعلى منذ مزاد تشرين الثاني نوفمبر من العام الفائت وهي أعلى من متوسط العام 2023 عند 1.75.
يأتي هذا المزاد بعد مزاد قد بدا مخيبة لسندات الخزانة الأميركية لأجل عشرة سنوات الأمس والذي سجل نسبة تغطية 2.5 وهي الأدنى منذ كانون الاول ديسمبر في إشارة إلى تراجع الطلب.
هذا الأداء المتباين لمزادات السندات يتزامن مع العد التنازلي لبدء مسار خفض سعر الفائدة عبر ضفتين الأطلسي بدءاً من حزيران يونيو وفق أفضل التوقعات.
مع تأكيد الإشارات حول بدء خفض المعدلات سيكون هذا دافعاً لعوائد السندات للانخفاض وذلك مع الاقبال المتزايد على شراء السندات الحالية والتي تتمتع بعوائد لم ولن نراها في سنوات. هذا ما قد بدا في مزاد السندات الألمانية اليوم وذلك على عكس سندات الخزانة.
كما أن الفرق عوائد سندات الخزانة الأميركية وسندات دول منطقة اليورو يقع في المنطقة الإيجابية وكذلك الحال لمعظم السندات الحكومية للاقتصادات المتقدمة. فمع الألمانية يبلغ الفرق 1.840% والفرنسية 1.390%.
ربما هذا الارتفاع في الطلب على السندات الألمانية، التي يقع العائد السوق عليها عند 2.33%، قد يكون أكثر الحاحاً الأن مع حاجة البنك المركزي الأوروبي لخفض سعر الفائدة قريباً في ظل استمرار الأداء الضعيف لمنطقة اليورو وانكماش الأنشطة الاقتصادية عبر معظم دول الإقليم خصوصاً الكبرى منها.
ذلك أيضاً على الرغم من أن العوائد الألمانية الحقيقة المعدلة بالتضخم لا تزال تقع في المنقطة السلبية أيضاً عند 0.25%- في مقابل 0.982% لسندات الخزانة لأجل عشرة أعوام.
في المقابل، يبدو أن الأسواق ترى أن اتجاه الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف التشديد النقدي سيكون أبطء من نظيره الأوروبي وذلك مع تسارع الأنشطة الاقتصادية وعودة التضخم إلى التسارع مجدداً في شباط فبراير.
كما أن الأداء القياسي التي تسجله أسواق الأسهم الأميركية قد يجعل السندات أقل جاذبيةً، إلا انها ليست هي الحالة في ألمانيا على الرغم من تسجيل سوق الأسهم أعلى مستوياتها التاريخية اليوم أيضاً مع ملامسة مؤشر DAX لمستوى 18,000 لأول مرة.
