تراجعت البيتكوين للجلسة الثانية على التوالي بعد خمسة أيام من المكاسب، وفشلت في الثبات فوق مستوى 93,000. هذا التراجع يعكس هشاشة الموجة الصعودية الأخيرة، إذ لا تزال حركة السعر شديدة الحساسية لتحولات السيولة والعوامل الموسمية أكثر من اعتمادها على طلب استثماري قائم على قناعة راسخة.

الارتفاع الأخير استند إلى مؤشرات أولية على تحسن السيولة، لكنها بقيت غير متجانسة. هذا الخلل يفسر لماذا تلاش الزخم الصعودي سريعاً بمجرد أن أصبحت المراكز قصيرة الأجل مزدحمة.

رغم ذلك، قد توفر العوامل الموسمية بعض الدعم على المدى القريب. ووفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال، يُعد شهر يناير تاريخياً إيجابياً لأسواق الأسهم، إذ سجلت الأسهم مكاسب في أكثر من 60% من الحالات منذ عام 1928، وهي خلفية غالباً ما تنعكس على الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

بيانات السلسلة تعطي صورة مختلطة. ووفقاً لـ BGeometrics، فإن عدد المحافظ الكبيرة التي تحتفظ بما بين 1,000 و10,000 البيتكوين يقترب من أعلى مستوياته منذ نوفمبر عند 1,930، بعدما بلغ مؤقتاً 1,949 في 31 ديسمبر. في المقابل، يواصل عدد المحافظ العملاقة التي تمتلك أكثر من 10,000 البيتكوين التراجع إلى 85، ما يشير إلى أن التراكم في القمة لا يزال ضعيفاً.

تدفقات الصناديق المتداولة تعكس هذه الهشاشة أيضاً. فقد جذبت صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات داخلة بقيمة 1.155 مليار دولار خلال أول جلستين من العام، قبل أن تتبعها تدفقات خارجة بقيمة 243 مليون دولار، وفقاً لبيانات SoSo Value. هذا النمط المتقطع يوحي بأن جزءاً من الطلب تقوده صفقات قصيرة الأجل ومراجحة، لا تدفقات استثمارية مستقرة.

تمركز سوق المشتقات يعزز هذه الفرضية. إذ تُظهر بيانات CoinGlass ارتفاع المراكز المفتوحة في العقود الأجل للعملات الرقمية إلى 143.5 مليار دولار، وهو أعلى مستوى في شهرين، ما يعكس تصاعد استخدام الرافعة المالية. وطالما ظلت التدفقات الفورية غير منتظمة وتُقابل بتدفقات خارجة حادة، فإن صعود البيتكوين سيبقى عرضة لانعكاسات قصيرة الأجل بدلاً من التحول إلى اتجاه مستدام.

الجانب الإيجابي حتى الآن هو أن وتيرة تصفية المراكز الشرائية قد هدأت منذ بداية العام، وذلك رغم الارتفاع الواضح في المراكز المفتوحة للعقود الآجلة.